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台北卡債一季度五行業毛利率拐點初顯
本報訊年報季報的披露已落下帷幕，據Wind統計顯示，2011年滬深兩市上市公司凈利潤平均同比增長13.20%，今年一季度的增幅更是驟降至0.64%，然而通過單季度財務數據對比發現，在申萬二級行業分類中，房地產、采掘、飲料制造、儀器儀表、交通運輸五個行業毛利率無論是同比還是環比，均出現瞭不同程度的改善，業內人士認為這五行業復蘇或已為時不遠。房地產：以價換量促業績據Wind統計顯示，在申萬二級行業中，房地產開發業2011年度單季毛利率分別為40.08%、39.63%、37.54%、38.66%，而今年一季度上升到40.48%，無論同比還是環比均有改善。海通證券(600837,股吧)認為，房價回落已成事實，由於二季度開發商去庫存依舊保持高位，因此降價去庫存將依舊是市場主題。短期內，市場價格不會因為銷售好轉而出現反彈。相反市場有望因為政策趨好和價格降低帶來銷售反彈。基數角度考慮，預期行業二季度將進入成交環比、同比同時上漲；房價同比、環比同時下降的“雙升、雙降”時代。海通證券認為，當前時點地產股估值可以繼續看高一線。飲料制造：受益消費結構升級據Wind統計顯示，飲料制造業2011年凈利潤同比增長44.34%，在申萬二級行業中排在第12位，毛利率為58.39%，今年一季度凈利潤增同比增長46.54%，排名上升至第4位，毛利率則進一步提升至61.83%，較去年同期和年均水平提升瞭2.37、3.44個百分點，可謂穩中有升。記者進一步統計，飲料制造業在2011年單季度毛利率分別為59.16%、58.78%、55.43%、60.44%，行業毛利率終於在去年四季度站在瞭60%之上，而今年一季度的毛利率再次實現同比、環比雙增長，在一季度整體業績下滑的背景下“抬頭”跡象明顯。“盡管有季節性因素，但經濟增長模式的轉變導致消費結構升級，這才是飲料制造業逐漸走強的真正原因。”愛建證券策略研究員吳正武對《大眾證券報》記者表示。儀器儀表：檢測設備悄然興起申萬二級行業中，儀器儀表行業包括天瑞儀器(300165,股吧)、自儀股份(600848,股吧)、遠方光電(300306,股吧)、奧普光電(002338,股吧)等16傢公司，2011年行業單季毛利率分別為30.74%、31.16%、31.47%、31.66%，而今年一季度的毛利率達到35.12%，可以看出，行業毛利率呈逐季走高之勢。重金屬檢測儀器方面，海通證券認為，重金屬檢測儀器需求符合政策導向，長期成長確定。光電檢測設備方面，中原證券認為，LED照明產業蓬勃發展，必然拉動光電檢測設備需求，國傢半導體照明工程研發及產業聯盟（CSA）預測2015年全球和國內LED照明行業對光電檢測設備的需求分別達到50億元和12億元，五年平均復合增速分別為26%和34%。交通運輸：受益宏觀經濟回暖交通運輸行業漸有復蘇勢頭，一季度毛利率出現明顯回升。申萬二級行業分類中，除物流以外，高速公路等其餘7個交運子行業的毛利率相比去年四季度均有所提升，提升幅度在2.56個百分點至12.9個百分點不等，總體表現明顯好於其他一級行業；此外，BDI指數自2月3日創下647點的26年新低以來，目前已反彈至1100點上方，BDI的持續反彈也表明航運市場景氣度正在回升。平安證券分析師竇澤雲表示，中物聯新近公佈的4月PMI指數連續5個月回升之後，已高於去年同期水平，顯示宏觀經濟在趨穩的基礎上朝著向好的方向發展。雖然中小企業經營仍不容樂觀，但總體需求在持續增長。對交通運輸業而言，經濟的回升意味著航空、海運將迎來需求回暖，在經歷瞭業績大幅回落的一季度之後，拐點正逐漸出現。可關註業績增長穩定的機場和公路個股、業績大幅上升的唐山港(601000,股吧)，以及從全年看存在反轉機會的海運幹散貨概念股。采掘業：供需大幅改善據統計，采掘業在今年一季度毛利率出現環比回升跡象，其中采掘服務回升6.11個百分點，石油開采回升2.24個百分點，煤炭開采則微升0.59個百分點。環渤海動力煤價格指數也連續7周環比上漲，最新一期環渤海動力煤價格指數顯示，港口發熱量5500大卡市場動力煤綜合平均價格報收787元/噸，較前一報告期上漲2元/噸，漲幅為0.25%，7周來已累計上漲15元/噸。發改委數據顯示，一季度全國鐵路發運煤炭5.94億噸，同比增長6.1%，發運電煤4.24億噸，增長4.3%；其中3月份發運煤炭1.99億噸，增長4.3%，發運電煤1.43億噸，增長3.3%；主要煤運通道中，大秦線一季度完成運量1.1億噸，同比下降1.0%，候月線完成4430萬噸，增長1.6%。“當前煤炭市場的供需形勢面臨改觀，煤炭市場信心進一步恢復，產地煤價進一步穩定使港口煤炭價格企穩預期強烈。”秦皇島港海運煤炭交易市場總經理李學剛表示，電煤消費回升、港口庫存降至合理水平等促進環渤海地區動力煤市場轉暖的積極因素繼續顯效，促使該地區市場動力煤的交易價格有所抬頭。值得一提的是，煤炭、有色等周期類股票也在一季度進入社保基金的關註視野。據統計，截至一季度末，社保基金重倉露天煤礦、平煤股份(601666,股吧)等8隻煤炭股，僅對2隻煤炭股進行減倉操作，其中平煤股份最受青睞，兩個社保基金組合合計持有8341萬股，占其流通股的3.53%。“隨著國內去庫存的進行，金屬價格將在二、三季度承壓後，四季度有望再次走強。”對於有色金屬行業，海通證券分析師劉彥奇認為，建議關註以下幾類公司：具有業績高彈性的資源型企業、下遊需求有保證的深加工企業，以及受宏觀因素影響較小的稀有金屬板塊。記者 惠晨晨 嶽昌霖 艾凌羽
新聞來源http://stock.hexun.com/2012-05-03/14102新竹五峰房貸信貸台中中區信貸1885.html
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