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  打開股票軟件,小C一陣"揪心"--他買入的華潤三九,重組仍無進展。目前,華潤集團旗下,共有華潤創業、華潤燃氣、華潤置地等5隻港股,以及華潤三九、萬科A等6隻A股。截至去年底,僅A股市場,投資華潤系的股民人數,接近88萬。

  ●萬億總資產,2300多傢實體企業,水、藥、啤酒等產品滲透國人生活

  除瞭收購之後的整合難題外,華潤部分收購被外界質疑"收購價過高"。

  ●靠並購實現規模擴張,近14年以來,發動瞭數以百計起的"收購戰"

  繞不開的"華潤生活"

  對醫藥產業整合時,國資委則起到瞭相當作用。據華潤官網介紹,華潤醫藥集團系根據國資委"打造央企醫藥平臺"的要求成立。

  大量收購,是華潤壯大的"武器"。這個過程中,華潤的央企身份,為其"出力不少"。

  小C生活在某城市。早上,小C醒來。他住在名為"中央公園"的公寓裡。華潤置地是樓盤的開發商。目前,這傢國內排名前十的房企,正在50多個城市蓋著房子。蓋樓的水泥和混凝土,是華潤自產的。南至海南、北至內蒙古,8個省份,都分佈著華潤水泥的近30傢工廠。

  華潤三九在完成股權變更後,順峰藥業即收到瞭環保部通報存在"環境違法"情況,其中包括"外排廢水長期超標排放,現場檢查時pH值、COD超標排放"等。

  回傢的路上,小C路過藥店。春季氣溫的反復,使他身體稍有不適。國內多數藥店的貨架,均擺有華潤醫藥旗下的"999"、"雙鶴"、"毓婷"等藥品。此外,被譽為"滋補聖藥"的東阿阿膠,也隸屬華潤。

  小C可能還會享受到華潤的金融服務。目前,華潤的旗下有銀行和保險等業務。

  無所不造,這就是華潤集團。經過十餘年的擴張,原本主營貿易的華潤集團,已經成為一個"巨無霸"。這個"產業帝國",對外供應水泥、燃氣和電力,生產雄霸國內市場的啤酒。它有樓盤和數千傢大賣場,有醫院和服裝廠。它制造著避孕套和"毓婷",也開著銀行。一定意義上,華潤的產品,已經全方位滲透到瞭很多人的生活。

  或許正是擴張,成為華潤集團原董事長宋林的"滑鐵盧"。華潤對山西金業集團資產包的百億收購,讓宋林麻煩不斷。

  大規模並購成就帝國

  天有點陰,小C隨手開瞭燈。"光明"的源頭,可能也是華潤電力。這傢"國內經營效率最好"的獨立發電企業,建在瞭江蘇、河北等13個省份。此外,它還提供風電和水電。

  2004年,華潤機械五礦集團受讓瞭無錫國企錫鋼集團的全部股權。據報道,錫鋼的凈資產為9.28億元,而到瞭2003年8月評估時,錫鋼的凈資產縮水為2.97億元。最終,華潤方面以零資產收購瞭錫鋼集團全部股權。幾年後,華潤出售錫鋼集團45%股權,獲得5.32億元。

  當時有媒體稱,東阿阿膠的管理層與大股東華潤方面"的確不是十分融洽"。

  經過十多年的"跑馬圈地",華潤雪花在內地市場的占有率,已經超過瞭20%。時至今日,雪花啤酒已超越青啤等巨頭,"全國銷量第一台中北區農地貸款"。

  洗漱完畢,小C打開燃氣煮早飯,順便拿起手機查看股票行情。華潤燃氣為全國200多個城市提供著燃氣。手機裡的晶圓等部件,有可能產自華潤微電子公司。

  接見時,地方官員往往會向華潤提出"加大投資,深化雙方合作"等要求。而華潤方面,有時會向地方政府提出自己的訴求。

  "駐馬店要被華潤收購瞭。"一位當地網友在百度貼吧中調侃。

  小C爬起床,開始穿衣服。他是"GAP"和"LEVIS"等國際品牌的擁躉。其實,這些品牌的服裝從縫制到包裝,均是由華潤紡織設在深圳等地的工廠代工。

  龐大的產業版圖被送上"產業帝國"等稱號,並購則是其成就"帝國"的"武器"。

  "並購很容易。"華潤集團原董事長宋林曾表示,隻要有錢,說服股東願意賣,"有些是地方政府持有的股權,他願意向你出售股權就可以買瞭"。

  小C開車去上班。他可能會向"華潤城市停車場"的公司付停車費。這傢成立於去年的公司,立志在國內一二線城市的核心地段,大規模地開發和收購停車場。

  2004年,有媒體報道稱,華潤的雙重身份,使它左右逢源,"身為央企,沒有行業進入壁壘;地方政府引入華潤的投資,又屬於外資,有利於政績"。

  央企背景"並購很容易"

  與此類似,發電領域,華潤電力通過收購火電企業,快速實現瞭規模擴張;而其在醫藥領域的龍頭地位,也是靠數次大規模的收購整合而得。

  現實版小C的生活,在國內多個城市真實演繹。為打造"帝國版圖",華潤並購動作十分密集,動輒百億的並購也時常出現。以位於河南中部的駐馬店為例,華潤計劃員山鄉二胎代償在這裡砸下超過一百億元。

  宋林任董事長期間,造訪內地各省份,必然會受到當地政府高官的高規格接見。比如,2014年4月,宋林前往廣東,受到瞭廣東省委書記和省長的接見。

  據統計,最近14年以來,華潤在零售、啤酒、醫藥等領域,發動瞭數以百計起的"收購戰"。

  2001年8月,華潤以4.8億元的價格,從深圳萬科受讓瞭萬佳超市72%的股權,並在2003年將其更名為華潤萬傢。此後數年,華潤萬傢又先後整合瞭蘇果和傢世界等區域連鎖巨頭。

  華潤坐上啤酒行業的"頭把交椅"過程中,並購戰略亦功不可沒。以2001年投資逾20億元並購藍劍啤酒為開端,華潤雪花啤酒累計收購瞭50多傢啤酒廠。最新的一起,發生於去年初。當時,華潤雪花宣佈,以53.8億元的價格收購金威啤酒的啤酒資產。

  晚上的飯局,服務員問小C,喝怡寶還是喝雪花啤酒。這兩款都是華潤的產品。其中,華潤雪花已是國內"銷量第一"的啤酒生產商,華潤怡寶亦在國內飲用水市場占據一席之地。

  在A股市場上,華潤集團還直接或間接控股瞭華潤三九、華潤雙鶴、華潤錦華、華潤萬東、萬科A以及東阿阿膠等6傢上市公司。

  這五傢公司,均被列入香港恒生指數成分股。其中,華潤創業、華潤置地和華潤電力,被稱作"藍籌三傑"。

  長期以來,央企背景的華潤集團,廣受各地政府歡迎,使得其"並購很容易"。

  目前,華潤在駐馬店有雪花啤酒廠、古城電廠等。根據協議,華潤五豐將進入駐馬店的糧食加工行業,華潤燃氣也將與當地企業合作運營天然氣項目;同時,華潤萬傢也會在駐馬店開設2傢以上的大型超市。

  至少從規模上講,華潤"帝國"名副其實。按照華潤集團的架構設計,其旗下共設7大戰略業務單元。除華潤醫藥和華潤金融外,另外的5大單元系香港上市公司--華潤創業、華潤電力、華潤水泥、華潤燃氣以及華潤置地。

  據公開資料介紹,華潤向內地市場拓展,多選擇"市場集中度差、沒有領導者"的行業,"華潤希望通過成為行業壟斷者,謀取高於行業利潤率的回報"。後來,華潤集團管理層提出瞭"微笑曲線",以求配置資源--曲線左端是資源占有型行業,包括電力、水泥、燃氣等業務,右端是靠近終端客戶的啤酒、零售、地產和醫藥等業務。

內容來自sina新聞

  比如,2011年6月,時任河南省省長的郭庚茂到訪華潤集團。其間,華潤一位副總經理提出,希望河南省政府可以協調解決"華潤河南醫藥公司新建物流中心土地一直沒有解決"等問題。

  "郭省長聽瞭匯報之後,當即指示有關部門協調解決。"公開報道稱。落實到"南征北戰"的過程中,華潤與政府的良好關系,換回瞭頗多的甜頭。華潤燃氣一位高層公開說,由於大股東華潤集團的背景,在各地投入不同項目,與地方政府關系良好,從而令華潤燃氣進入不同城市洽談合作時更為方便。

  2003年,華潤集團斥資3億元入主東阿阿膠。此前,先後有18傢知名公司表達瞭戰略入股的意圖,"其中不乏民企、外資企業"。最終,華潤如願"迎娶"東阿阿膠。當時有分析稱,華潤之所以勝出,是因為相比民資和外資,"華潤是國資背景的企業,有利於保證東阿阿膠這一民族品牌"。

  出門上班前,小C跟朋友約好,晚上先到萬象城吃飯,再去華潤萬傢超市采購點生活用品。前者屬於華潤置地,後者則是國內比肩"沃爾瑪"的零售巨頭。

  回溯華潤的歷史,其大發展始自2000年。當時的管理層提出,要用五年在內地打造出"500億總資產、50億元年利潤"的"新華潤"。

  一個例子是,2007年前後,國資委直接推動瞭華潤重組華源集團。當時,國資委的一位高層稱,此次重組並非華潤的一次市場並購行為,而"華潤接受國資委的要求,是一次顧全大局的表現"。

  2007年,國資委選擇華潤作為三九的重組方。當時,包括華潤、上海復星、德意志銀行等5個投資聯合體,均遞交瞭重組方案。最終,華潤接到瞭這個"繡球"。

  個別收購被指出價過高

萬億華潤大規模並購締造的產業帝國

  "成也蕭何,敗也蕭何"。華潤依托財力"乘風破浪"的同時,一些暗礁卻在並購完成之後浮出水面。

  首當其沖的是整合難題。公開報道顯示,宋林曾稱,並購的難點在於整合,"涉及人物的安排、員工的安置和業務的調整等問題",此外,"涉及多元化的標的企業,還須清理資產"。

  華潤在整合收購企業時,幾番與原有管理層發生過齟齬。2005年,間接入主東阿阿膠後,華潤持股51%的華潤東阿,將東阿阿膠董事長劉維志告上法庭,要求其將81項商標交付華潤東阿。

  如同三星之於韓國,根深葉茂的華潤集團,漸成國人生活繞不過的"經濟帝國"。

  今年年初,《醫學界》援引一位醫生的話稱,華潤醫療入主武鋼總醫院近一年後,許多醫生並沒有感受到新的變化,甚至有醫生已"心寒離開"。"華潤醫療的理念和武鋼的文化碰撞後,使不上勁,水土不服。"上述醫生稱。

  與此同時,部分資產的收購過程中,華潤給出的收購價格也為人詬病。去年,華潤三九擬以5.83億元收購桂林天和藥業,相對凈資產溢價1.7倍。如此的收購價格,一度被媒體質疑"價格有點過高"。

  此外,2011年,華潤水泥斥資16億人民幣,收購內蒙古蒙西水泥40.6%的股權。該次收購溢價率達到110%。對比一傢A股公司給出38%的溢價收購水泥資產後,有媒體稱,華潤水泥的此次收購"溢價偏高"。

  對順峰藥業的收購,也為外界批評"華潤高價買到瞭問題'藥企'"。2012年初,華潤三九以不超過7億元的價格,收購廣東順峰藥業。相對凈資產,此次收購的溢價率為290%。

  資本市場為華潤的擴張,源源不斷地提供著攻城略地的"子彈"。截至當下,華潤旗下共有5傢港股公司和6傢A股公司。它輾轉騰挪,在資本市場上長袖善舞。

  時至今日,華潤系最為"著名"的高價收購,莫過於斥資百億買下瞭問題百出的山西金業集團資產包。這次收購,被舉報者質疑"涉嫌存在利益輸送"。

  此筆收購,發生於2010年。四年後,引韁華潤多年的宋林受到中紀委調查。

新聞來源http://dl.house.sina.com.cn/news/2014-04-28/14332708353.shtml
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